星展证券认为，小鹏汽车长期亏损，目前车型数量有限，目标市场规模较小，难以在新能源汽车市场中竞争。

记者|金 姬

(资料图)

4月18日，小鹏汽车在第二十届上海国际汽车工业展览会上举办主题为「天生智能 扶摇直上」的新闻发布会，正式发布旗下最新车型，超智驾轿跑SUV小鹏G6。

但小鹏所处的造车新势力“蔚小理”，曾一度有改名的趋势——2022年，小鹏汽车营收为268.6亿元，均低于蔚来（492.69亿元）和理想（452.87亿元）。2023年3月新车交付数据中，理想、蔚来和哪吒汽车交付量破万，而小鹏汽车只有7000多辆，同比下跌54.57%。而且，小鹏已经连续数月跌出造车新势力销量排行榜前三甲的位置。

目前卖得最好的是小鹏 P7 车型

那么，曾经风光无限的“蔚小理”之小鹏汽车，是怎么跌出造车新势力前三的呢？

财报数据堪忧

2022年，小鹏同期产生净亏损为 91.4 亿元。拉长时间线来看，2018—2021年小鹏汽车分别净亏损14亿元、36.9亿元、27.3亿元和48.6亿元，近5年累积净亏损额超218亿元。

2022年的亏损增大，或一部分是受到了毛利率下滑的影响。2022年度小鹏汽车的汽车毛利率为9.4%，2021年为11.5%。

图源|汽象

对此，小鹏汽车表示：“减少主要是由于销售折扣增加及材料成本上涨所致。”

小鹏汽车CEO何小鹏公开表示，公司将盈利目标推迟到2025年。

小鹏汽车CEO何小鹏

亏损进一步扩大的原因之一，是销量不如预期。

小鹏汽车方面表示，目前小鹏汽车正在积极爬升供应产能，以满足不断增长的订单需求。今年一季度小鹏汽车累计交付量为18230辆，同比下跌47.25%，而此前小鹏汽车给出的第一季度交付指引为18000辆-19000辆，同样也仅达到交付指引的下限。

亏损进一步扩大的原因之二，是小鹏花钱更多——2022年小鹏研发费用和销售管理费用之和达到119.0亿，占总收入的44.3%，这一比例高于理想和蔚来。遗憾的是，曾经最看重自研的小鹏2022年的自研投入仅有52.1亿，远低于蔚来的108.4亿和理想的67.8亿。而2022年小鹏销售及管理费用为66.9亿元，超过了研发费用，占总收入比例高达24.9%，为三家企业中最高。

总而言之，三家中营收最少、新车销量最低的小鹏，在自研投入上也是最低，但销售和管理费用最高，这样的结构就导致财报不太好看。

星展证券认为，小鹏汽车长期亏损以及负经营现金流或将影响其业务连续性，而且目前车型数量有限，目标市场规模较小，难以在新能源汽车市场中竞争。

自动驾驶只是噱头，辅助驾驶频出事故?

业内人士指出,小鹏汽车的亮点在于自动驾驶。但目前小鹏汽车的L3级自动驾驶一直没有得到突破，这就导致小鹏的产品吸引力不够强。

事实上，小鹏汽车的“自动驾驶”主要停留在辅助驾驶阶段，且出了不少交通事故。

2022年3月，小鹏P7车主邓先生发布视频维权称，在国道上开启辅助驾驶系统行驶十几公里后，前方道路出现一辆侧翻车辆，自己驾驶的小鹏 P7 没有任何报警和减速，径直撞了上去。初步判断为车主在使ACC+LCC(自适应定速巡航&车道居中辅助功能)过程中，没有保持对车辆前方环境的观察并及时接管车辆所致。

2022年8月10日，宁波一小鹏汽车在高架行驶过程中与前方正在检查车辆故障的人员及故障车辆发生碰撞，造成人员伤亡。肇事司机称事发时已经开启了LCC（车道居中辅助）驾驶功能，但车辆并没有自动刹停。

视频截图

小鹏汽车官网显示，“车道居中辅助（LCC）是一项舒适性的辅助驾驶功能，激活该功能后，系统可以辅助驾驶员控制方向盘，持续将车辆居中在当前车道内。小鹏汽车也在用户手册提醒，LCC是一项辅助驾驶功能，并不是完全意义上的自动驾驶，LCC激活时，用户仍需始终保持手握方向盘，以便可以在有潜在危险发生时及时接管车辆。

业内人士也表示，自动辅助驾驶一旦开启，并不能保障100%的行驶安全，盲目依赖辅助驾驶等功能，一旦发生事故，后果非常严重。

小鹏曾回应称：“自动驾驶是下一步新能源汽车行业竞争的关键，但目前市场上还没有一台真正的全智能化自动驾驶汽车，汽车全面智能化正处于黎明到来前的艰难探索期……目前，我们推出的所有车里面都带了不同等级的智能辅助驾驶，正不断努力把自动驾驶做得更安全、更易用、更低成本。”

至于小鹏汽车如何把自动驾驶做得更安全并在“蔚小理”中不掉队，《新民周刊》已发函申请采访，截止发稿时尚未得到小鹏汽车的回复。